【48812】东吴证券：给予南网动力买入评级

  东吴证券股份有限公司袁理,唐亚辉近期对南网动力进行研讨并发布了研讨陈述《2024年半年报点评：成绩契合商场预期，静待职业景气量回转》，本陈述对南网动力给出买入评级，当时股价为4.04元。

  事情：公司发布2024年半年报，2024年上半年公司完成经营收入13.24亿元，同比+1.6%；完成归属母公司净利润2.05亿元，同比+5.3%。单Q2看，2024Q2完成经营收入7.48亿元，同比-1.0%；完成归母净利润1.15亿元，同比+2.2%；成绩契合商场预期。

  分布式光伏稳定增加，完成盈余收入5.63亿元，同比增加12.7%：2024年上半年公司持续聚集工业节能和建筑节能根本盘，推进调整退出生物质等非优势产能区域。公司工业节能完成盈余收入6.90亿元，同比+14.0%，其间分布式光伏节能事务完成5.63亿元，同比+12.7%。建筑节能完成4.11亿元，同比-1.5%；归纳资源使用1.54亿元，同比-21.6%，其间农光互补事务0.94亿元，涣散式风电0.21亿元，生物质归纳事务0.39亿元。

  2024年公司大力拓宽涣散式风电，探究户用光伏事务可行性：2024H1公司经决议计划拟展开的分布式光伏节能项目规划为39.75万千瓦，在运装机规划210万千瓦；在运风电项目8万千瓦；新增经过决议计划拟展开农光互补项目18.47万千瓦，在运农光互补项目34.60万千瓦。

  毛利率方面，2024H1公司完成毛利率32.7%，同比-2.0pct：分事务板块来看，2024H1工业节能板块完成毛利率46.7%，同比-5.3pct，其间分布式光伏事务完成毛利率57.0%，同比-3.9pct；建筑节能完成毛利率14.4%，同比-4.1pct；归纳资源使用板块完成毛利率17.8%，同比+4.3pct。

  盈余猜测与出资评级：考虑到分布式光伏职业放缓+商场之间的竞赛加重，咱们调整公司2024-2026年盈余猜测从4.52/6.02/7.18亿元为3.03/3.71/4.97亿元，同比增加-2.3%、22.4%、33.7%，对应PE为59倍、48倍、36倍，因为主业工业节能和建筑节能开展步步为营，咱们持续看好公司长时间开展，保持“买入”评级。

  证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，华泰证券王玮嘉研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值为30.57%，其猜测2024年度归属净利润为盈余4.31亿，依据现价换算的猜测PE为36.73。

  该股最近90天内共有3家组织给出评级，买入评级1家，增持评级1家；曩昔90天内组织方针均价为5.39。

  证券之星估值剖析提示南网动力盈余才能平平，未来营收成长性一般。归纳根本面各维度看，股价合理。更多

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